海绵钛价格面临大幅回落：在持续上涨了超过两年之后，近期中国海绵钛价格有所回落，遵义钛业的报价已由高点时的20万元/吨下调至15.5万元。由于产能扩张过快，未来海绵钛价格将持续回落，并有望在2007年跌至10万元/吨的水平。而从2006年下半年开始，中国已开始成为海绵钛的净出口国。
    海绵钛价格的回落有益于钛应用的推广：国际钛协会认为，如果价格维持现状，则2013年世界钛用量将为10万吨；如果生产钛的各阶段都降低成本25～50%，则2013年用量将达到25万吨。因此，海绵钛价格的回落不仅会降低钛材的生产成本，而且在其它有色金属价格普遍大幅上涨的背景下，将更加有利于钛消费的增加。我们看好未来几年钛消费的增长。
    历史上，国际和中国海绵钛的价格一直较为稳定，中国价格长期稳定在6万元/吨左右。但“9.11”事件后，国际航空界受到沉重打击，对钛加工材的需求量锐减，导致海绵钛价格持续低迷，至2003年底，中国一级海绵钛的价格已降为5.3万元/吨。2004年以来，随着全球经济强劲复苏，假设航空、航天等领域用钛量的大幅增加，海绵钛价格开始走出低谷，并迅速走高。2004年底时，中国价格已上升至10万元/吨；到了2005年中，又上涨到18万元/吨；2005年下半年以来，基本保持在20万元/吨以上的水平，而且采购相当困难。
    价格的急剧上涨使得海绵钛生产企业的利润急剧增加，在行业暴利的刺激下，中国已出现了扩建和计划兴建海绵钛厂的热潮，大量资金纷纷进入该领域。目前，原有的两家中国生产企业中，遵义钛业已在2005年下半年将产能由5,000吨提高到10,000吨，并计划在2009年以前再增加10,000吨产能；另一家企业抚顺钛厂也从2004年开始进行5,000吨海绵钛的改扩建项目将产能由1,500吨扩大到5,000吨。该项目于2006年7月底建成了还蒸工段，并将于2006年底完工。另外，辽宁朝阳百盛锆业有限公司在2005年建成800吨海绵钛产能，并在当年生产了350吨海绵钛；公司已在2006年形成了5,000吨的产能。此外，包括唐山、汉沽、洛阳、朝阳、辽阳、锦州、岱县、贵阳、桐梓、攀技花、昆明、上海、深圳等地区的多家企业也在筹建海绵钛厂，总的筹建规模已接近10万吨/年。
    产能的扩张带动了中国海绵钛产量的大幅增加。2005年产量为9,511吨，同比增长98%。我们预计2006年中国海绵钛产量可望超过18,000吨，产量又将实现翻一番的增长。另外，除中国外的其它地区对海绵钛领域的投资也正大幅增加。例如，日本东邦、住友和美国Timet都在扩产，美国奥勒冈公司2006年已恢复海绵钛生产。考虑以上因素，预计2006年全球海绵钛产量将超过12.4万吨，比2005年增加23％。而2007年的产量增幅也将超过20％。
    虽然对未来三年全球钛需求的增长较为乐观，认为年增长率可望达到10%左右；但国际市场短期内显然无法容纳这么多的海绵钛产量增加。这意味着未来海绵钛企业的开工率将逐步下降，而且价格也将会明显回落。
    随着中国产量的增加，2006年以来国内海绵钛出口量也大幅增加，并使得中国多年来首次成为海绵钛的净出口国。截止9月底，中国出口海绵钛1,272吨，进口1,150吨，净出口量为122吨。预计2007年中国海绵钛的出口量将保持较快增长。
海绵钛价格的回落有益于钛应用的推广根据我们的了解，近期中国海绵钛供需状况正开始发生逆转，价格已有所回落。从12月初开始，中国最大海绵钛生产企业遵义钛厂已将其1级品的报价由前期的20万元/吨下调至15.5万元，下调幅度达22.5％。
依照其生产流程不同，中国海绵钛企业可分为全流程和半流程两种类型。其中，全流程的生产工序较为完整，包括从矿石中通过选矿和富集生产高钛渣，然后将高钛渣通过氧化和精制得到四氯化钛，最后通过还原蒸馏生产出海绵钛。而半流程的生产仅包括从四氯化钛还原蒸馏生产出海绵钛这后半段工序。根据我们的了解，目前中国采用全流程工序生产海绵钛的完全成本约为8万元/吨，采用半流程生产的完全成本约为11～12万元/吨。随着中国新建海绵钛产能的逐步投产，中国海绵钛价格将持续回落，并带动国际价格稳步走低。而且，中国价格可能会在一段时间内低于10万元/吨，才能达到抑制大量新增产能涌入的目的。
目前，扩大钛用量的主要障碍是价格太高。以美国1991～1999年钛锭生产的年均增长率6.7%作为参考，国际钛协会预测：如果价格维持现状，则2013年世界钛用量将为10万吨；如果生产钛的各阶段都降低成本25～50%，则2013年用量将达到25万吨。因此，海绵钛价格的回落不仅会降低钛材的生产成本，而且在其它有色金属价格普遍大幅上涨的背景下，这将更加有利于钛消费的增加。
随着海绵钛价格的回落，残钛价格也面临调整。以高端钛板90/6/4合金残料为例，MB报价已由去年4季度时的7.25美元/磅下降到目前的4.4美元/磅，下降幅度近40％。在中国，据了解，中低档钛材产品的残料已由高点的超过15万元/吨下降到2万元/吨以下。